分析师警告称，AI数据中心重塑行业，存在过度建

2024年，穆迪评级详细描述了数据中心建设的快速扩张，这一增长趋势在2025年仍将持续，但根据这家金融服务巨头的最新行业研究报告，加速的投资带来了重大的信用风险。

该报告于5月5日发布，强调了AI的演变如何重塑数据中心格局，同时引发了人们对潜在过度建设、技术过时以及贸易紧张局势带来的破坏的担忧。

穆迪报告的主要发现包括：

• AI数据中心正越来越多地被建设成占地广阔的“AI工厂”式园区，功率容量达1-5千兆瓦(GW)。

• 自2016年以来，数据中心机架密度翻了一番，新的AI安装密度超过每机架200千瓦(kW)。

• 超大规模企业(Hyperscalers)不断调整容量计划，以匹配不确定的未来计算需求。

• AI计算所需的资本投资代表的财务风险显著高于以往的技术周期。

• 不断升级的贸易紧张局势和关税将扰乱供应链并增加成本，可能会推迟新项目。

数据中心现已成为基础设施资产类别

数据中心已从主要被视为房地产资产，转变为稳固地归类于关键基础设施类别，吸引了大量投资。

这一演变伴随着项目规模的显著增加——这一趋势的加速速度超出了许多人的预期。

穆迪高级副总裁约翰·梅迪纳(John Medina)告诉指出，数据中心的规模已经发生了巨大变化，曾经被视为大型设施的100兆瓦(MW)数据中心，如今已让位于千兆瓦级项目。

“五年前的超大规模是什么概念?这与两年前大不相同。”梅迪纳说。

报告还强调了数据中心密度的显著增加，平均机架密度从2016年的6千瓦(kW)上升到2024年的约12千瓦。超大规模设施的机架密度现在达到每机架40-60千瓦，而AI数据中心的机架密度可能超过200千瓦。

AI工厂：偏远地区，千兆瓦规模

穆迪报告强调了几个大型AI数据中心项目，包括阿尔伯塔省5.6千兆瓦的Wonder Valley项目、路易斯安那州Meta的2千兆瓦园区以及OpenAI的Stargate AI合资企业。

这种向偏远、电力丰富地区的转变代表了行业的战略分歧。

这些AI工厂正在改变数据中心开发的基本假设，尽管报告指出，云基础设施仍然占据着现有容量的主导地位。

“AI是推动力，但容量正在上线，”梅迪纳说。

电力限制重塑选址决策

总体而言，电力是数据中心建设的主要关注点，尤其是随着AI推动电力需求达到前所未有的高度。

在今年的数据中心世界大会上，AFCOM项目主席比尔·克莱曼(Bill Kleyman)直言不讳地指出，AI数据中心面临的最大限制是电力。

这一挑战在穆迪的报告中也得到了呼应，报告将电力供应确定为2028年后数据中心增长的关键限制因素。

“可以说，全世界都没有足够的电力来满足他们(AI数据中心)的需求，”梅迪纳说。“问题在于你何时能获得这些电力。”