科技IPO冲上70%背后：68%的钱，流向了前五家公司

2026年的科技IPO，正在出现一个耐人寻味的变化。

前八个月，科技IPO募资约1331亿元，占全市场IPO募资的70.1%，创下2016年以来新高。

但另一组数字却没那么“热”，真正完成上市的科技公司只有53家，仍处历史低位。更关键的是，1331亿元中，前五大项目合计拿走68.3%。科技IPO看起来越来越热，但热度并没有平均分配。

把2016年以来近三千条A股IPO明细拉通，从募资规模、上市数量、资金集中度、科技占比和资金面五个维度拆开看，2026年的科技IPO到底是全面回暖，还是少数项目带动下的结构性升温？

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总量坐标：科技IPO正在修复，但距离上一轮高峰仍有明显差距

2026年的科技IPO确实在明显回暖。2024年，科技IPO募资规模降至446.1亿元；2026年前八个月，这一数字已经回升至1331.1亿元，较2024年低点已经修复约3倍。

但如果放到更长的时间维度观察，1331.1亿元仍不能简单理解为科技IPO已经进入新一轮高景气周期。

2022年是此前一轮科技IPO融资高点，全年募资达到3749.4亿元。2020年至2023年，科技IPO年度募资规模均处于2280亿元至3749亿元的较高区间。相比之下，2026年前八个月的1331.1亿元仍有明显差距。

因此，从总量来看，2026年的关键词更适合定义为“修复”，而不是“全面扩容”。

但仅看募资额仍然不够。因为一个更值得注意的现象正在出现：募资规模恢复的同时，科技IPO的上市数量并没有同步回到此前的高位。

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数量坐标：上市数量正在恢复，但增量主要来自北交所

从上市数量来看，今年的科技IPO同样出现了回暖迹象。

2024年全年科技IPO为62家，2025年为61家，2026年前八个月已经达到53家。与2025年前八个月的37家相比，今年同期增加约43%，说明IPO市场正在从低位逐步恢复。

但这轮数量恢复有一个非常鲜明的结构特征：北交所贡献了大部分增量。

按全部IPO口径，2026年前八个月北交所上市52家，占全市场IPO家数的一半以上；同比来看，北交所增加41家，而其他板块合计减少6家。

放到科技IPO内部，这一特征同样明显。今年前八个月，北交所共有23家科技企业完成IPO，是各板块中数量最多的；但这些项目的单笔融资规模相对较小，平均募资约3.5亿元，23家公司合计募资80.9亿元，单笔最大募资也只有8.43亿元。

这就形成了今年科技IPO的第一个重要反差：上市数量在恢复，但大额融资并没有同步扩散。

如果说北交所等板块贡献了更多“上市数量”，那么1331亿元的募资规模究竟是由谁贡献的？答案要到融资结构中寻找。

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结构坐标：1331亿元从哪里来？少数超级项目贡献了大部分

把1331亿元进一步拆开，会发现今年科技IPO最大的变化并不是“大家都融得更多了”，而是少数头部项目的融资规模显著放大。