DeepSeek和Kimi，上市无声胜有声

两家公司都没有官宣，但数字已经传开。近日有消息称，DeepSeek接近在最新一轮融资锁定至少800亿元，最终或逼近1000亿元，为其2027年潜在的IPO铺路。同期，Kimi被曝完成最后一轮私募融资，估值约为500亿美元，并正推进2027年一季度在港交所的IPO。这两家大模型“双子星”的上市传闻年内已有多轮：DeepSeek自6月完成首轮外部融资以来屡传IPO，Kimi以保密形式递交申请的传闻也在坊间流传。先行者已经给出市场参照：智谱和MiniMax 1月在港交所上市，截至10月7日晚间收盘，智谱股价跌幅为2.73%，报696港元/股，MiniMax股价跌幅为3.61%，报240.2港元/股。

传闻之外，DeepSeek 9月10日发布全新模型结构系列中最小尺寸的DeepSeek V4.1 Flash模型，月底开源昇腾基础组件，并正式发布DeepSeek Harness v0.2预览版。Kimi一侧，目前全球参数最大的开源模型K3已于7月上线，另有报道称，公司年化收入已突破10亿美元。若按传闻中的计划，几个月后，资本市场将再次迎来两家国产大模型公司。市场作何反应、模型有何变化、盈利能否改善，这几个问题，现在都没有答案。

数字越传越高

DeepSeek的融资刻度，又一次被改写。

国庆期间，有报道援引知情人士消息，DeepSeek最新一轮融资已接近收官，宁德时代、腾讯控股均是承诺出资金额最高的投资方。DeepSeek在本轮寻求约500亿元融资，报道发布时锁定至少800亿元，知情人士认为，本轮融资最终有望逼近1000亿元。如消息属实，这意味着DeepSeek在这一轮融资中实际募资额约为原定目标的两倍。对此，北京商报记者向传闻中的投资方腾讯求证，截至发稿对方未予回应，DeepSeek也未就此次融资传闻表态。

6月，围绕DeepSeek风传的是首轮融资的消息。据多家媒体报道，DeepSeek当时融资总额超74亿美元（约500亿元人民币），是DeepSeek成立以来的首轮融资，也创下当时中国大模型行业单轮融资规模之最。融资完成后，DeepSeek估值或突破500亿美元。

Kimi的数字是另一种涨法。

根据公开信息，2025年底Kimi估值43亿美元，2026年初三轮“小步快跑”融资将估值推至180亿美元，5月约20亿美元的单轮融资，投后估值超200亿美元，7月F轮逾35亿美元融资，公司估值涨至350亿美元，直至最新一轮融资，公司估值约500亿美元，不到一年时间，Kimi的估值增长超10倍。上市进展也有新版本，消息人士称，Kimi已开始为了解投资者意向做准备，最快本月起与投资者进行初步会谈，考虑在本次上市中募资最高50亿美元。

对外，公司层面却始终留有余地。2025年底，Kimi创始人兼CEO杨植麟曾在内部信中承认，公司完成了超5亿美元融资，现金持有量超过100亿元，短期不着急上市。当然，未来公司计划将上市作为手段来加速AGI（通用人工智能），择时而动，主动权掌握在公司手中。