分众传媒收购新潮传媒落地 梯媒竞争格局将重塑

2026年10月10日，国家市场监督管理总局正式发布公告，附加限制性条件批准分众传媒收购新潮传媒股权案。

该交易自2025年4月披露预案后，历经多轮流程，耗时超一年时间最终获批。作为我国广告行业首起附条件批准的经营者集中案件，这也标志着这一持续一年多的并购案终于落地。此次交易落地后，国内梯媒行业长期“一超一强”的对峙格局宣告终结。

据公告披露，分众传媒此次交易最初拟作价83亿元收购新潮传媒100%股权，后续调整为以77.94亿元收购新潮传媒90.02%股份，交易对价以股份支付为主，占比高达99.62%。

监管审查显示，2024年分众传媒在国内电梯媒体广告市场份额达50%-55%，稳居行业首位，新潮传媒以5%-10%的市场份额位列第二，双方合并后整体市场份额将达到55%-60%，行业集中度显著提升。

为防范交易后出现排除、限制竞争的市场风险，市场监管总局要求分众传媒、新潮传媒和集中后实体作出六项限制性承诺：继续履行现有客户合同及其所有商业条款；继续保持对客户的服务水平；集中后实体各城市的年度实际成交价不得超过生效日前二十四个月的分众传媒和新潮传媒各自的对应城市实际成交价；以公平、合理、无歧视的原则继续提供电梯媒体广告服务，不得拒绝向客户提供电梯媒体广告服务、不得以搭售或附加不合理交易条件等方式限制客户的自由选择权；放弃已订立、生效的独家条款相关权利，对于新签或续签点位，不得达成独家条款和自动续约条款；应进一步完善反垄断合规制度，建立健全反垄断合规管理体系。

十年对峙

对于此次并购，新潮传媒创始人张继学发文表示，新潮不是卖给分众，是合并换股。合并后他会出任分众的联合创始人、首席增长官、新潮传媒的总经理。“新潮已经实现盈利，账上还有20多亿现金，卖了肯定不划算。这次合并，是经过股东和创业团队多次博弈后的最好结果，既能实现间接上市，又能保证团队数字化媒体平台的梦想还在。”

自2010年前后新潮传媒崛起切入梯媒赛道，从早期赛道卡位、点位争夺，到中期价格战、资源战，再到后期合规竞争，分众与新潮的竞争持续了长达十余年之久。

行业发展初期，分众传媒凭借先发优势，快速垄断一二线城市核心商务楼宇资源，依托独家签约模式构建极高的行业壁垒，长期占据梯媒绝对主导地位。

2018年前后，新潮传媒背靠京东、百度等股东资源开始进行突围，凭借资本加持开启大规模点位扩张，主攻分众布局薄弱的社区场景与下沉市场，快速抢占行业第二席位，打破了分众一家独大的市场格局。

为快速抢占市场份额，双方曾展开多轮激烈价格战。新潮传媒依托轻量化运营优势，以低价策略吸引中小广告主，分流下沉市场客户；分众则针对性下调部分场景投放价格，同时加大核心点位独家签约力度，稳固高端市场基本盘。