当地时间11月2日，苹果公布截至2026年9月26日的2026财年第四季度财报。财报显示，该季度苹果营收1145亿美元，同比增长12%，超过市场预期；净利润307亿美元，同比增长12%；毛利率为47.9%，高于市场预期的47.5%。
从全年看，苹果2026财年营收4788.34亿美元，同比增长15.1%；净利润1321.75亿美元，同比增长18%；摊薄后每股收益8.98美元，同比增长20.4%。其中，iPhone和服务业务均创历史新高，公司全年营收也刷新纪录。对此，苹果新任CEO约翰·特努斯在财报电话会议上表示：“这为我们有史以来表现最佳的财年画上句号。”
不过，在收入与利润双增下，毛利率的结构性压力已经开始显现。财报显示，苹果公司毛利率为47.9%，产品毛利率为37.2%，两项数据均包含关税退款带来的收益，其中9月季度的关税退款带来约1个百分点的积极影响。若剔除6月和9月季度的关税退款，公司毛利率和产品毛利率环比将下降约1个百分点。
苹果管理层将毛利率压力来源指向两个方向。凯文·帕雷克表示，主要原因是内存涨价，其次是Siri AI推广带来的云端成本。特努斯进一步解释，本轮内存涨价幅度“空前”，6月和9月苹果已经对Mac、iPad、iPhone调价以对冲成本；但往后看，内存采购价还会继续上行。为保障供货，苹果从6月到9月将制造采购承诺增加了330亿美元。与此同时，Siri AI的云成本计入服务成本，硬件收入则做递延分摊。
如果把苹果面临的内存压力仅仅理解为又一轮存储涨跌周期，会低估问题的性质。据TrendForce等机构数据，2026年一季度DRAM合约价环比上涨93%至98%，二季度再涨58%至63%；NAND闪存一季度环比上涨55%至60%，二季度上涨70%至75%。两个季度累计下来，内存价格较2025年低位已升至约3.1倍。
面对成本压力，苹果的应对策略是“锁供给、调价格、降其他成本”的组合。萨比赫·汗表示，苹果与存储供应商保持长期稳定合作，并持续加大采购承诺以保障供给。帕雷克则称，苹果同时通过下调其他零部件成本、库存红利以及产品调价组合来消化涨价压力。
提价已经落地。今年推出的iPhone 18 Pro起售价为1199美元，iPhone 18 Pro Max起售价为1299美元，均比上一代对应机型提高100美元。苹果前任CEO库克曾表示，苹果是“不情愿地”提价，为的是应对零部件成本上涨，并把当时的存储芯片价格形容为“百年一遇的洪水”。特努斯在采访中也表示，尽管面临全球供应链限制和汇率不利因素，苹果仍实现强劲增长，此前的调价主要是为了抵消零部件成本上涨。
与此同时，苹果过去用来支撑综合毛利率的另一根支柱——服务业务——也显露减速迹象。第四财季服务收入315.73亿美元，同比增长9.8%，创2023年第二季度以来最低增速。虽然服务业务毛利率高达76%，继续远高于硬件，但高毛利业务增速放缓，叠加硬件成本的系统性抬升，意味着苹果依靠“服务占比提升”来托举综合毛利率的路径正在遭遇逆风。
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