从融资明星到LP新贵，科技巨头们在下一盘什么棋

过去，一级市场追逐的是谁能拿到融资、谁能成长为下一个明星企业。如今，一批曾经的融资主角开始成为出资人，主动把资金投向产业链上下游。

10月13日，沐曦股份全资子沐曦数智参与设立GPU产业链基金；此前长鑫科技以11.73亿元认购长智瀚海基金，剑桥科技更斥资8亿元认缴几乎全部份额。

科技企业争相做LP，瞄准的显然不只是基金账面上的投资收益，更是产业链上的下一张入场券。相比单打独斗，通过基金分散下注，既能降低押注单一项目的风险，也能借助其他出资人的产业资源，触及自身业务边界之外的机会。对手握资金的硬科技企业而言，这既是寻找新增长点的方式，也是提前为下一轮产业竞争落子。

不过，成为LP只是第一步。资金交给基金管理人之后，能否投中好项目、能否找到合适的退出时机，最终能否把账面收益变成真金白银，仍有一连串关卡要过。

一级市场来了新“金主”

过去，一级市场的资本流向，大多是初创科技企业四处募资，向产业龙头、财务VC争取资金。如今风向正在反转。一批芯片、AI赛道的科技巨头，开始拿出自有资金认购私募基金份额，转身成为出资人，把资本投向产业链里的下一代初创公司。

天眼查信息显示，10月13日，GPU企业沐曦股份的全资子公司沐曦数智现身上海孚曦汇启创业投资基金，该基金规模约2亿元，沐曦数智出资3600万元、占比17.91%。早在今年7月，沐曦数智就出资3600万元认缴淮安沐腾晨曦创业投资基金，基金总规模2亿元，沐曦同样出资3600万元，持股18%。

两笔钱投向GPU配套IP、芯片软硬件、AI算力应用，瞄准的都是自家产业链的上下游，补齐GPU生态里薄弱的底层组件。

无独有偶，9月24日，浙江智谱将门认知智能创业投资基金成立，规模10亿元，智谱旗下公司认缴约2.9亿元，占比29%。这只基金的管理人将门投资，曾参与智谱A轮融资。今年5月，智谱还出资参与设立上海智谱国泰海通人工智能产业创业投资基金，基金规模5.4亿元。

AI之外，半导体领域的上市公司布局力度更大。

今年6月，存储龙头长鑫科技通过旗下投资平台长鑫芯聚，认缴长智瀚海（上海）私募投资基金11.73亿元，占基金出资额的30%。这只基金总规模为39.1亿元，其他出资方包括东莞信托、上海国投先导、阿里巴巴旗下投资平台以及中微公司旗下企业。

更特别的是剑桥科技。今年8月，剑桥科技拟以自有资金8亿元参与设立嘉兴沪江光电产业基金，出资比例高达99.9988%。基金重点投向光器件、芯片及核心IC等领域，并纳入公司合并报表范围。

与其他企业认购基金的一部分份额相比，剑桥科技几乎包揽了整只基金的出资。